1982年斯坦福大学校园里有五千多台电脑，大部分无法直接沟通。思科 (Cisco) 就是在这样一个环境里产生，由一对夫妇 Sandy Lerner 和 Leonard Bosack 创立，他们建造的路由器可以让局域网之间直接沟通。 后二人离开斯坦福创业，为此摊上了高额的房贷和信用卡债务。他们的产品受到了市场的欢迎，但是很长时间里在非常拥挤的环境日夜劳作，极为辛苦。 1986年这对夫妻创业者寻找投资时，被七十五家风投公司拒绝，因为当时大部分主流 VC 对个人电脑行业更感兴趣，觉得路由器市场太小。后来他们获得红杉资本三百万美元的投资，换得三分之一的股份。 思科 1990年上市，股价一路上扬。但两位创始人因为和管理层的矛盾，上市当年就离开了，并且把自己的三分之二的股份全部卖掉，套现一点七亿美元。 但思科从上市到2000年最高点，股价上涨了将近一千倍。即使按照 2024年的估值，不考虑三十年来被稀释的因素，三分之二的股份相当于一千两百亿美元。 假设三十年来股权被稀释了一半，他们卖掉的一点七亿美元的股票，现在也价值六百亿美元，这是三百五十倍的差距。 1990年思科的商业机会非常有限，客户主体是政府和教育机构。互联网早期一直在美国国家科学基金会控制下，94年才开始私有化以鼓励商业应用竞争。同期的互联网浏览器出现，给了思科以爆发式的市场增长机会。虚无主义者总可用事后诸葛亮的说辞来搪塞，因此永远不会注意那些潜在有用的市场信号。 这里面最大的教训和矛盾是这样的: 一般创业公司成功的概率是非常非常低的，但是如果盈利并且上市，尤其是在一个高速增长的新兴行业，很多时候创始人自己也无法想象未来市场可能有多大。 创始人在里面每天看到的是各种辛苦，各种十万火急的琐事，各种内部矛盾和不如意，客户的各种抱怨和催促，每天心里火冒三丈。因为沉浸在这种痛苦烦心的环境里，所以完全丧失了更远的视野和理性思考能力。 熬了怎么多年终于出头了，想想过去几年吃了多少苦，想想公司现在这些烦心的烂人烂事，这时候如果把股票能够卖个高价，超过普通人资产的几百倍，就很容易选择这条路。 但是指数增长的好投资，最大的回报往往是在后面几年。如果要套现，至少也应当取个折中的选择， 留一半! 留一半! 留一半! 这样才可能享受潜在的未来指数增长的红利。 市场上指数增长的机会凤毛麟角，错过一个之后要再抓住下一个不是那么容易，要靠机遇，认知和漫长的等待。关键时刻要忍住，不能因为任性而把前面几年积累的大好基础自愿放弃。 指数增长的客观规律，拥抱它你就牛逼，即使你以前经常 SB；不尊重它你就是 SB，即使你以前曾经牛逼。